Οικονομετρική ανάλυση τίτλων του χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών

dc.contributor.author	Καζάνας, Αθανάσιος Ε.	el
dc.date.accessioned	2015-03-06T17:33:13Z
dc.date.available	2015-03-06T17:33:13Z
dc.date.issued	2015-03-06
dc.identifier.uri	http://hdl.handle.net/11400/7567
dc.rights	Αναφορά Δημιουργού-Μη Εμπορική Χρήση-Όχι Παράγωγα Έργα 3.0 Ηνωμένες Πολιτείες	*
dc.rights.uri	http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/us/	*
dc.subject	Οικονομετρική ανάλυση
dc.subject	Χρηματιστήριο
dc.subject	Στατιστική ανάλυση
dc.subject	Econometric analysis
dc.subject	Financials
dc.subject	Statistical analysis
dc.title	Οικονομετρική ανάλυση τίτλων του χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών	el
heal.type	conferenceItem
heal.generalDescription	Είναι πρακτικά συνεδρίου	el
heal.generalDescription	Αθήνα, 26 - 27 Μαΐου 2003. ΤΕΙ Αθήνας	el
heal.classification	Economy
heal.classification	Statistics
heal.classification	Οικονομία
heal.classification	Στατιστική
heal.classificationURI	http://id.loc.gov/authorities/subjects/sh85040879
heal.classificationURI	http://id.loc.gov/authorities/subjects/sh99001414
heal.classificationURI	N/A-Οικονομία
heal.classificationURI	N/A-Στατιστική
heal.contributorName	Φράγκος, Χρήστος Κ. (1949-) ( υπεύθ. οργ.)	el
heal.language	el
heal.access	campus
heal.recordProvider	Τεχνολογικό Εκπαιδευτικό Ίδρυμα Αθήνας. Σχολή Διοίκησης και Οικονομίας, Τμήμα Διοίκησης Επιχειρήσεων. Κατεύθυνση Διοίκησης Επιχειρήσεων	el
heal.publicationDate	2003-05
heal.bibliographicCitation	Καζάνας, Α.Ε. (2003) Οικονομετρική ανάλυση τίτλων του χρηματιστηρίου αξιών Αθηνών. Στο 1ο Διεθνές συνέδριο ποσοτικών μεθόδων στη βιομηχανία και στις εμπορικές επιχειρήσεις. Αθήνα, 26 - 27 Μαΐου 2003. ΤΕΙ Αθήνας. σσ.188-198.	el
heal.abstract	Η χρηματοοικονομική θεωρία είναι το κομμάτι εκείνο της οικονομικής θειορίας και των κοινωνικών επιστημών, εν γένει, με το μεγαλύτερο εύρος πρακτικών εφαρμογών. Αυτό είναι απολύτοκ φυσιολογικό διότι οι χρηματαγορές δεν είναι μια αφηρημένη επιστημονική έννοια, αλλά αποτελούν ένα πρακτικό μέρος της οικονομικής ζωής και διαδραματίζουν πρωτεύοντα ρόλο στη σταθερότητα και ανάπτυξη της παγκόσμιας οικονομίας. Επομένως, παρ' ότι μερικά θέματα της επιστημονικής βιβλιογραφίας που αφορούν τη χρηματοοικονομική θεωρία φαίνονται εκ' πρώτης όψεως πρακτικώς ανεφάρμοστα, εντούτοις, παίζουν σημαντικό ρόλο στη δημιουργία κατάλληλων χρηματοοικονομικών υποδειγμάτων. Η ανάλυση χρονολογικών σειρών, και από θεωρητική αλλά και από εμπειρική άποψη, είναι για πολλά χρόνια ένα αναπόσπαστο μέρος της μελέτης των χρηματαγορών με εμπειρική έρευνα που ξεκινάει με τα άρθρα των Working (1934). Cowles (1933.1944) και Cowles and Jones (1937). Αν και η πρόβλεψη των μεταβολών των τιμών ήταν κύριο θέμα της χρηματοοικονομικής έρευνας, μετά την έκδοση της μελέτης του Kendall (1953) και τη δημοσίευση των άρθρων των Robert (1959) και Osborne (1960) έγιναν σημαντικές δημοσιεύσεις πάνω σε αυτό το ζήτημα. Αυτά τα άρθρα βασίζονται στην άποψη ότι οι μεταβολές των τιμών είναι ανεξάρτητες μεταξύ τους και όχι οι λογαριθμημένες μεταβολές των τιμών. Το γεγονός αυτό είχε σαν αποτέλεσμα τον ορισμό ενός νέου υποδείγματος, του υποδείγματος της τυχαίας διαδρομής “random walk model". Τα περισσότερα από τα πιο πρόσφατα άρθρα στη συγκεκριμένη περιοχή περιέχονται στη συλλογή του Cootner (1964) ενώ οι Granger and Morgenstern (1970) παρέχουν μία λεπτομερή ανάπτυξη και εμπειρική εξέταση του υποδείγματος της τυχαίας διαδρομής. Θα πρέπει να δοθεί έμφαση στο γεγονός ότι το υπόδειγμα τυχαίας διαδρομής είναι μόνο μία υπόθεση για το πώς κινούνται οι τιμές. Ένας τρόπος με τον οποίο μπορεί να ελεγχθεί αυτή η υπόθεση είναι εξετάζοντας τις ιδιότητες αυτοσυσχέτισης των μεταβολών τιον τιμών π.χ. Fama (1965). Μία πιο γενική άποψη είναι να θεωρήσουμε το υπόδειγμα τυχαίας διαδρομής σαν μια ειδική περίπτωση μέσα στην τάξη των ARIMA υποδειγμάτων της μεθοδολογίας των Box και Jenkins (1976). II συγκεκριμένη εργασία ασχολείται με την οικονομετρική ανάλυση μετοχικών τίτλιον του Χρηματιστηρίου Αξιών Αθηνών. ΙΙιο συγκεκριμένα στο πρώτο κεφάλαιο γίνεται μια αναφορά στα στοχαστικά υποδείγματα, στο δεύτερο εξετάζεται το φαινόμενο της στασιμότητας, οι έλεγχοι και τα προβλήματα που προκύπτουν κατά τον έλεγχο για την εύρεση μοναδιαίας ρίζας καθώς και μια εμπειρική ανάλυση. Η ανάλυση βασίστηκε στον αλγόριθμο των Dolado, Jenkinson και Sosvilla-Rivero (1990) για τον έλεγχο μοναδιαίας ρίζας. Ο αλγόριθμος εφαρμόστηκε σε χρονολογικές σειρές που περιείχαν τιμές μετοχών του Χ.Α.Α. Οι προς εκτίμηση μετοχές επιλέχθηκαν στις 22/9/1999 με βάση τον όγκο των συναλλαγών τους. Πιο συγκεκριμένα, από κάθε κλάδο επιλέχθηκαν τρεις μετοχές (πρώτη, ενδιάμεση, τελευταία) με βάση τον όγκο των συναλλαγών τους την ημερομηνία που αναφέρθηκε. Η δειγματική περίοδος είναι από 2/1/1998 έως 22/9/1999. Στο τρίτο κεφάλαιο εξετάζονται οι μέθοδοι πρόβλεψης των μελλοντικών τιμών μιας χρονολογικής σειράς και τέλος γίνεται μια εμπειρική ανάλυση με βάση τα αποτελέσματα που προκύπτουν από την εμπειρική ανάλυση του δεύτερου κεφαλαίου. Η διαδικασία βασίζεται στα ARIMA υποδείγματα της μεθοδολογίας των Box και Jenkins. Αξίζει να σημειωθεί ότι η ανάλυση πραγματοποιήθηκε με τη βοήθεια του οικονομετρικού πακέτου Econometric Views. Τέλος στο τέταρτο κεφάλαιο παρουσιάζονται κάποια συμπεράσματα που προκύπτουν από την όλη μελέτη. Συγκεκριμένα ο έλεγχος στασιμότητας των 39 εξεταζόμενων τίτλων του Χ.Λ.Α. με τον αλγόριθμο των Dolado. Jenkinson και Sosvilla-Rivero μας οδήγησε στο συμπέρασμα ότι οι σειρές των τιμών των μετοχών ακολουθούν διαδικασία μοναδιαίας ρίζας. Η πλειοψηφία των μετοχών στο σύνολό τους, 76%, ακολουθούν διαδικασία μοναδιαίας ρίζας. Το 21% ίων εξεταζόμενιον τίτλων ακολουθούν trend stationary process ενώ το 3%, μόλις μία μετοχή, είναι στάσιμες. Αναφορικά με την προβλεπτική ικανότητα των εξεταζόμενων τίτλων, φαίνεται καθαρά ότι η πλειοψηφία των μετοχών ακολουθεί υπόδειγμα τυχαίας διαδρομής με αποτέλεσμα να μην είναι δυνατή η πρόβλεψη των τιμών τους σε κάποια περίοδο στο μέλλον. Πιο συγκεκριμένα, 24 από τις εξεταζόμενες μετοχές ακολουθούν υπόδειγμα τυχαίας διαδρομής ενώ 15 ακολουθούν κάποια ARIMA διαδικασία. Τα συμπεράσματα που απορρέουν λοιπόν απ' αυτό το στάδιο της μελέτης φαίνεται να υπακούουν (κάτι που άλλωστε αναμενόταν) στο νόμο του Merton.	el
heal.publisher	Τεχνολογικό Εκπαιδευτικό Ίδρυμα Αθήνας	el
heal.publisher	TEI of Athens	en
heal.fullTextAvailability	true
heal.conferenceName	1ο Διεθνές συνέδριο: ποσοτικές μέθοδοι στη βιομηχανία και στις εμπορικές επιχειρήσεις	el
heal.conferenceName	1st International conference: quantitative methods in industry and commerce	en
heal.conferenceItemType	full paper