Abstract: The main objective of this paper is to examine the existence of cointegration and causality among the major European stock market indices, like the CAC40 (France), the DAX30 (Germany), the SMI (Switzerland), the FTSE100 (England) and the General Index (Greece). The empirical proof of such an existence, would indicate that the movements of one or more indices play a major role in the European StockMarket causing in a bigger or smaller way parallel moves to the other indices. Through this examination of such relationships among the European Indices, the efficient market hypothesis is also being checked. Probable signs of cointegration among the stock markets will indicate that the bibliography references about the advantages of international diversification are exaggerated. In addition it will show that the selection of an optimum global portfolio is not an easy task and it needs careful consideration.Περίληψη: Σκοπός αυτής της ανάλυσης είναι η εξέταοη της ύπαρξης αλληλεξάρτηοης και αιτιωδών σχέσεων (causality) ανάμεσα σιους κύριους ευρωπαϊκούς (χρηματιστηριακούς) δείκτες, δηλαδή τον CAC40 (Γαλλία), τον DAX30 (Γερμανία), τον SMI (Ελβετία), τον FTSE100 (Αγγλία) και το Γενικό Δείκτη (Ελλάδα). Η εμπειρική τεκμηρίωση της ύπαρξης τέτοιου είδους σχέσεων σημαίνει ότι οι κινήσεις ενός ή περισσοτέρων δεικτών «κυριαρχούν» σιην ευρωπαϊκή κεφαλαιαγορά προξενώντας (causing) οε μικρότερο ή μεγαλύτερο βαθμό ανάλογες κινήσεις και σιους άλλους δείκτες. Μέσω της εξέτασης τέτοιου είδους σχέσεων ανάμεσα τους ευρωπαϊκούς δείκτες ελέγχεται και η Υπόθεση της Αποτελεσματικής Αγοράς. Πιθανές ενδείξεις αλληλεπίδρασης μεταξύ των χρηματιστηριακών αγορών θα δείξουν ότι οι αναφορές της βιβλιογραφίας, στα πλεονεκτήματα που μπορεί να αποκομίσεις κάποιος από τη διεθνή διαφοροποίηση, είναι υπερβολικές. Επιπλέον, θα δείξουν η επιλογή του βέλτιστου χαρτοφυλακίου σε διεθνές επίπεδο δεν είναι εύκολη υπόθεση και ότι θέλει μεγαλύτερη προσοχή.